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近日，中國證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡稱《信披辦法》），這是該辦法自2021年3月修訂以來的又一次系統(tǒng)性修訂?！缎排k法》不僅對上市企業(yè)的信披規(guī)則體系做了進一步完善，對于可持續(xù)報告的發(fā)展尤其意義重大。

本次修訂后的《信披辦法》首度提及可持續(xù)信息披露，要求“上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告”（第六十五條）。這是國內(nèi)首次在部門規(guī)章的層面規(guī)范企業(yè)可持續(xù)信息披露，在行政層面做出要求。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告的法律地位，得到進一步的加強。

在本次《信披辦法》修訂之前，國內(nèi)證券監(jiān)管對可持續(xù)發(fā)展報告的規(guī)定，在法律效力上還沒有達到部門規(guī)章層面。

具體而言，相關(guān)的核心政策文件有兩批。其一是2024年11月財政部等部門聯(lián)合發(fā)布的《企業(yè)可持續(xù)披露準則——基本準則（試行）》。該文件針對的是中國境內(nèi)設(shè)立的企業(yè)，由企業(yè)自愿實施，沒有行政強制性。

正如財政部在解讀該準則時指出，我國企業(yè)可持續(xù)披露準則的施行不會采取“一刀切”的強制實施要求，需要循序漸進、分步推進，“從上市公司向非上市公司擴展，從大型企業(yè)向中小企業(yè)擴展，從定性要求向定量要求擴展，從自愿披露向強制披露擴展”。

而最早具有強制性的要求，就是在證券市場方面從大型上市企業(yè)上開始落實的。這就關(guān)系到第二組政策文件，滬深北三大交易在2024年４月各自發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報告指引》（以下簡稱《指引》），以及后續(xù)在2025年1月發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》。這幾份文件屬于證券交易所層面的自律監(jiān)管文件。其中的強制性要求需要相關(guān)的主體自覺遵守（具體見下），否則將面臨交易所層面的監(jiān)管措施。

現(xiàn)在，證監(jiān)會最新修訂的《信披辦法》更向前一步，將交易所的要求提升到行政層面，增強了交易所指引的權(quán)威性。尤其是三大交易所《指引》中關(guān)于強制披露主體的要求，其強制性和規(guī)范性得到了證監(jiān)會規(guī)章的支撐。這標志著國內(nèi)針對上市公司可持續(xù)信息披露，開始形成多層級的立體監(jiān)管體系。

需要指出的是，根據(jù)《信披辦法》，上市公司可持續(xù)發(fā)展報告在法律地位上仍有別于定期報告。后者屬于《信披辦法》所規(guī)定的“依法需要披露的信息”，而可持續(xù)發(fā)展報告則不在此列，仍屬于交易所規(guī)定的信披內(nèi)容。

這意味著，可持續(xù)發(fā)展信披不適用于《信披辦法》第三十二條的相關(guān)規(guī)定（即，“除按規(guī)定可以編制、審閱信息披露文件的證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)外，上市公司不得委托其他公司或者機構(gòu)代為編制或者審閱信息披露文件”）。上市公司的可持續(xù)發(fā)展報告，仍可以在可持續(xù)專業(yè)機構(gòu)的支持下完成。

目前，國內(nèi)上市企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展報告在借助外部機構(gòu)支持服務(wù)中，至少一半是借助可持續(xù)發(fā)展專業(yè)機構(gòu)的服務(wù)輔助完成的。這些機構(gòu)在圍繞上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力建設(shè)、利益相關(guān)方參與、研究創(chuàng)新等領(lǐng)域，做出了重要的貢獻。

此次可持續(xù)信息披露被納入《信披辦法》，顯示了我國證券監(jiān)管對于推進構(gòu)建可持續(xù)金融生態(tài)的信念。相關(guān)各方應更加引起重視、團結(jié)一心，提升上市企業(yè)與資本市場的可持續(xù)發(fā)展能力。